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【画面に表示される株価や指数等の数値は2025年12月8日放送時点のものです】

「2026年 市場の焦点 AI設備投資は正当化？」
解説：UBS SuMi TRUSTウェルス・マネジメント CIO　青木 大樹氏
聞き手：守田 正樹（日経CNBC キャスター）

〈目次〉
00:00　2025年は不確実性が高いなか景気後退リスクが後退した年だった
・日米欧の経済成長率見通しは来年にかけやや下押し
・年半ばから後半にかけ米利下げや各国の財政拡大が下支え
●2026年の市場テーマ「重力圏からの脱出」
03:07　G7の基礎的財政収支見通し
・日本やドイツは赤字拡大
・米国の赤字も横ばい
➩いずれも景気には支援的でインフラや防衛関連の死守拡大は株価の支えに
➩一方で金利上昇のリスクもある
04:18　主要国の実質政策金利は下落基調
・主要国の実質政策金利→23年～24年半ばにかけて上昇
・それ以降はインフレ率が鈍化し各国利下げに
・米国はまだ1％程度あるが来年も利下げ続く
・日銀は利上げ局面だが実質金利は大幅マイナス
・各国とも実質金利がゼロ近辺で緩和的、この環境が実体経済を支える、
06:20　AIは設備投資の行方がカギ握る
・AI設備投資のUBS予想→2025年～2030年のCAGR25%に
・足元の4000億ドルから5年で1.3兆ドルに拡大
07:57　巨額のAI設備投資は正当化される？
・2つの条件→
①ROI（AI投資1ドルに対する投資収益率）が3.0倍以上
②＜AIサービス収益÷AI設備投資の減価償却費＞も3.0倍以上
➩①と②を満たすには今後5年で10%の生産性向上すれば正当化できる
・過去10年で生産性は18%向上、今後5年で10％なら十分達成可能
11:22　それだけAIの普及は進む？
・AI採用率（米センサス局調査）
→すでに全産業で10%超え14％の企業が採用の意向
・スマホはある時点で飛躍的に普及
・AIも今後急速に普及が進む
15:12　AIの成長の裏側でリスクは？
・電力不足、サイバーテロなど
・インフレの再燃・長期化と金利上昇、公的債務だけでなく民間債務への懸念などか


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【株式市場展望】
・武者 陵司氏（武者リサーチ 代表）
https://youtu.be/-DU3zWmWpXw
・矢嶋 康次氏（ニッセイ基礎研究所）
https://youtu.be/wCQHP1OKiWU
・井出真吾氏（ニッセイ基礎研究所）
https://youtu.be/e7C5W-pZ3jM
・木野内 栄治氏（大和証券）
https://youtu.be/o4lxMhF5mPQ

▼為替・ドル円相場解説▼
・尾河 眞樹氏（ソニーフィナンシャルグループ）
https://youtu.be/xAE2ouGY5FE
・井口 喜雄氏（トレイダーズ証券）
https://youtu.be/nwxaysl-Deo

▼金融・経済解説▼
・永濱 利廣氏（第一生命経済研究所）
https://youtu.be/Yg1F4X9SQ2o
・木内 登英氏（野村総合研究所）
https://youtu.be/-IAKUIOIRxQ

▼金投資・デリバティブ▼
・池水 雄一氏（日本貴金属マーケット協会）
https://youtu.be/HrW5d4uohmg


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