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「サナエノミクス」の政策課題
解説：永浜 利広氏（第一生命経済研究所　主席エコノミスト）
進行：守田 正樹（日経CNBC）

〈目次〉
00:00　日経平均5万円台をどう捉える？
・高市政権の経済政策が市場で期待されている
02:47　「サナエノミクス」の政策課題
政府債務対GDP比＝粗債務＞純債務
・純債務はインフレ経済下で大きく改善
→債務残高の安定的な低減を掲げており市場には安心感
04:11　プライマリーバランスは重要ではない？
・政府債務対GDP比に影響する要因は2つ
①プライマリーバランス
②名目成長率と長期金利の差
→プライマリーバランスが黒字でないと政府債務対GDP比は改善しない
05:48　名目経済成長率と長期金利
・足元の10年債利回りは17年ぶりの水準
・現在は名目成長率が前年比4.7%で圧倒的に高い
→プライマリーバランスは行き過ぎ
07:16　“サナエノミクス”は、理にかなった政策なのか？
・サナエノミクスの成長重視は理にかなっている
→株式市場が反応していることがその答え
・日本経済の最大の課題は「供給力」
→供給力は一般的に潜在成長率で見る
08:38　潜在成長率の4つの要因分解
・就業者数、労働時間、資本投入量、全要素生産性の4つ
【足を引っ張っている大きな要因】
①資本投入量の低下
→バブル崩壊後は激減、国内に設備投資が必要
②労働時間の低下
・働き方改革の影響で2010年代以降にマイナス幅が拡大
→日本も行き過ぎた労働規制の緩和が必要
11:44　実質賃金の4つの要因分解
・労働分配率、労働生産性、交易条件、労働時間の4つ
14:50　日本の労働分配率を分析
・全産業でみると1960年代よりは高い
→経営側に労働者流出の危機感なし、労働者の流動性を高める施策が必要
15:45　非正規労働者2000万人へのテコ入れが必要
・女性に多い希望を非正規・正規問わず反映する取り組みも重要
・年収の壁撤廃も労働供給を上げるポイントに
17:17　「高圧経済」のポイント
・需要を過熱気味にしていかに供給力を上げるか
→良いポイントを突いているためサナエノミクスには期待

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