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【画面に表示される株価や指数等の数値は2025年月9月3日放送時点のものです】
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解説：為替トレーダー　志摩 力男氏
聞き手：日経CNBC キャスター　内田まさみ

〈目次〉
00:00　タカ派とされる日銀・氷見野副総裁の講演で「関税の影響はこれから」
・年内に利上げできるか疑問という印象
01:51　関税は誰が負担するのか？
日本（輸出企業）→米国（輸入企業→消費者）
・関税は米輸入企業が米政府に納入
02:55　自動車は日本メーカーが現状負担（20％値引き）
・徐々に価格転嫁進む？
・米国市場でのシェアを重視すれば日本側の値引き続くか
04:55　トランプ関税による日本の負担と米国が受ける恩恵
・米関税収入7400億ドル程度になるのでは
・CBO（米議会予算局）→10年間で3.3兆ドル（年平均3300億ドル）
・TAX Foundation→10年間で2.3兆ドル
・ベッセント財務長官「今年5000億ドルを優に超える」との発言も
07:47　日本側の影響
・輸出21兆円に15%＝年間3兆円→GDP0.5%押し下げ
➩潜在成長率がゼロになるレベル
08:19　米国側の影響
・50%価格転嫁＝7400億ドル×0.5＝3700億ドル→GDP1.2%押し下げ
➩米政府が稼ぐのでトータルではプラスに
09:04　世界経済への影響
・世界のGDP120兆ドルを0.6%押し下げ
➩IMFの0.3%より大きくなると予想で景気下押し懸念
09:48　エコノミストの多くはFRB利下げ・日銀利上げ予想も…
・ただ日本は利上げできそうにない
・日本のCPI3％超に対し政策金利0.5%
・実質金利の大幅マイナスが続く→不動産価格上昇→家賃上昇→CPIは簡単に下がらない
・ドル円は下がらない
➩輸出企業は助かるが内需・消費者には厳しい
14:51　米関税の為替への影響
・日本＝成長鈍化→日銀政策変更できず（氷見野副総裁講演）
・米国＝消費鈍化→FRB利下げ→ドル安
・欧州＝成長鈍化も財政支出拡大で景気サポート→ユーロ高・円安続く

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