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「株、「マイクロ三空」後の行方 最高値を多面分析」
解説：田中 彰一（日経CNBC 解説委員）
進行：元田 芳（日経CNBC キャスター）

〈目次〉
00:00　日経平均で三空が起こることは滅多にないが今回起きた
・4つのアプローチで分析
①相場水準の評価（需給）
②外部環境（金利、為替、政治、地政学等）
③ファンダメンタルズ（企業業績、景気）
④投資の格言（経験則）
02:05　前回起きたのは23年10月31日～11月2日に三空出現
➩それまで4カ月下落し三空で反転・大相場へ
・今回はここまで2カ月で5400円(14%上昇)ですでに伸びきった？
➩前回のように局面転換でなく定石通り「売り向かえ」か？
04:10　価格帯別売買高（2/13～8/13）をみると
・株価は誰も売る人がいない水準に
・利益確定売りの資金はいずれ相場に戻ってくる
➩需給は良好か
05:05　プライム騰落レシオ（25日）は150台半ば
・史上最高水準の過熱感
・日経平均の移動平均総合かい離率30%超え
➩過熱感のサインはスルー
06:26　外部環境の変化について
・米10年債利回り低下し9月利下げ織り込む
・日米金利差は縮小
➩市場は円高方向を警戒
07:26　日経平均予想PERは17倍台後半に
・過去平均の15倍に比べ高水準も日経平均予想EPSは低下
08:35　四半期決算の4類型（225銘柄、13日時点）
・増収増益81社（製造業37、非製造業44）
・増収減益25社
・減収増益35社
・減収減益77社（製造業53、非製造業24）、
➩上方修正26社（製造業18，非製造業8）、下方修正22社（製造業18、非製造業4）
11:00　日本の10年債利回りは上昇基調
・銀行には追い風で0.25％利上げでメガバンクは数千億円の増益か
・非製造業に有利な環境続く
12:00　日経平均株価のバリュエーション
・”鉄板”の日経平均15年トランドライン
・現在は「身の丈合わぬ水準」を示唆？
・背伸び相場鮮明か
13:59　先達の教えは？
①大相場は懐疑の中で育つ
②もうはまだなり、まだはもうなり
③頭と尻尾はくれてやれ
④天井三日、底百日
⑤二度に買うべし、二度に売るべし
16:00　まとめ
・需給面＝ポジティブ⤴（全員含み益、下がっても押しにくい）
・外部環境＝ネガティブ⤵（円高ドル安含み、政治や米露など不透明要因多い）
・ファンダメンタルズ＝ネガティブ⤵（進捗率が低く2Q決算に向け製造業は弱含み、半導体投資もカギ）
・投資格言＝中立（強気弱気いずれも両立の地合い）

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【株式市場展望】
・井出真吾氏（ニッセイ基礎研究所）
https://youtu.be/e7C5W-pZ3jM
・武者 陵司氏（武者リサーチ 代表）
https://youtu.be/QKbfQSZYot0
・矢嶋 康次氏（ニッセイ基礎研究所）
https://youtu.be/lTJ0BFL0gcc
・木野内 栄治氏（大和証券）
https://youtu.be/nWFotXujJ8M

▼為替・ドル円相場解説▼
・井口 喜雄氏（トレイダーズ証券）
https://youtu.be/nwxaysl-Deo
・尾河 眞樹氏（ソニーフィナンシャルグループ）
https://youtu.be/G6DJ7xQYrXQ

▼金融・経済解説▼
・永濱 利廣氏（第一生命経済研究所）
https://youtu.be/6Z90YrbvETU
・木内 登英氏（野村総合研究所）
https://youtu.be/-IAKUIOIRxQ

▼金投資・デリバティブ▼
・池水 雄一氏（日本貴金属マーケット協会）
https://youtu.be/IECNEnVRd6c


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